El segundo semestre para el índice Merval

En la primera mitad del primer semestre, el índice Merval supo recuperarse tras uno de los peores eneros en la historia de las Bolsas mundiales. Luego de haber visto el mínimo del año el día 20 de enero en los 9.199 puntos, comenzó una rápida recuperación en las cotizaciones que lo llevó a superar nuevamente los 13.000 puntos en marzo, en ese momento con un dólar que alcanzaba los 15,95 en el mismo mes; fue entonces cuando el Gobierno decidió aumentar la tasa de licitación de las Letras del Banco Central a 35 días que alcanzaron a pagar el 38% anual. Esto no se hizo esperar entre los inversores, que vieron la atractiva tasa, generando que muchos de ellos se vuelquen a las Lebac, dejando para la segunda mitad del semestre el objetivo alcanzado de los 14.187 puntos, donde ponderó la lateralidad con alzas y bajas que se mantuvieron en el rango de los 13.500 a los 12.000, pero también el aumento de las tasas generó que inversores que apostaban al dólar desarmen sus posiciones, lo que llevó a una histórica caída de esta divisa, una fuerte apuesta a los pesos realizando una caída del dólar que vio su mínimo en los $13,70 en el mercado mayorista, una baja porcentual del -14,11%, objetivo del dólar que habíamos planteado en estas columnas para la fase correctiva, y así en las últimas licitaciones el BCRA comenzó a bajar las tasas, lo cual no fue suficiente para una reversión del tipo de cambio hasta que en las últimas jornadas fue el mismo Banco Central el que salió a comprar dólares, lo que empujó el tipo de cambio a un salto muy cercano a los 14 pesos por dólar en el mercado mayorista, generando una señal alcista de compra para los inversores. Desde el Gobierno apuestan a que el blanqueo y la entrada de capitales ayuden a mantener estable el tipo de cambio, por el otro lado, el índice cerró el día anterior al fin de semana largo en los 13.073 puntos; hay que remarcar que el mundo está pendiente de la decisión del Reino Unido que esta semana decide si se separa de la Unión Europea (“brexit”, la abreviatura de British Exit), el referendo que va a decidir la permanencia o no del Reino Unido cierra el próximo jueves 23 de junio a las 22 hs. y los resultados verán la luz la mañana siguiente, lo que podría dejar una nueva semana donde pondere la lateralidad y volatilidad para nuestro índice. Sin embargo, si intentamos proyectar hacia el segundo semestre, sostenemos los análisis vigentes publicados por estas mismas columnas para los lectores de Ámbito Financiero, donde habíamos advertido de esta lateralidad y la posterior ruptura al alza que buscara el máximo visto en marzo previo a la suba de las tasas, los 14.187.

Entendiendo las distintas variables del contexto mundial nos ayudaremos a entender mejor qué esperamos para el segundo semestre para el índice local, y lo primero que debemos ver viene del lado del petróleo, que podría continuar con su fase correctiva para recortar parte de la recuperación generada desde los 26,05 dólares el barril, realizados el 11 de febrero y que vio su máximo en los u$s51,67 el 9 de junio, un crecimiento de 98,35% visto desde el mínimo al máximo para este commoditie que parece dejar atrás la crisis con la que inició el año; sin embargo, remarcamos que éste necesita una sana corrección que podría llevarlo a alcanzar los niveles de los 40 dólares el barril para completar un ciclo de corto plazo y continuar al alza, esta volatilidad presionará directamente contra el índice por la mayor ponderación por parte de Petrobras e YPF, también hay que considerar que en el mes de julio entra en revisión las empresas que componen dicho índice donde ingresarían al panel líder CRES (Cresud) y SAMI (San Miguel).

Observando la gráfica de nuestro índice medido en pesos vemos lo que explicábamos al principio de la nota, donde la lateralidad se hizo cargo del primer semestre desenvolviendo su evolución en un rango acotado, dicho movimiento se desarrolló dentro de una estructura de tipo canal alcista, testeando el techo y piso en repetidas ocasiones pero siempre respetando la formación, estos intentos fallidos de ruptura nos demuestran la fortaleza de este canal, lo que nos permite ver que nos encontramos próximos a un importante soporte en los 13.000 puntos, nivel que en caso de ser perforado buscará rápidamente el soporte que se ubica en la zona de los 12.500/12.600 y por debajo de éste podría intentar buscar los 11.700, logrando sostener esta zona confirmará el movimiento planteado, superar los 14.000 y romper con el máximo histórico realizado el 23 de noviembre de 2015 en los días posteriores al balotaje que dejó a Mauricio Macri al frente del país. Por el otro lado, vemos la evolución del índice medido en dólares, el cual se encuentra en una situación muy similar, ya habiendo testeado el piso en la última rueda realizando un rebote y cerrando por encima de dicho soporte debido al aumento en la cotización del dólar que como mencionamos cerró la semana cotizando 13,92 pesos por dólar en el mercado mayorista. En ambos casos vemos inminentes subas en busca del techo de los canales que formaron, cabe destacar también que para el inicio de esta semana corta viendo el comportamiento en la sesión norteamericana observamos que los ADR realizaron movimientos positivos por lo que el mercado local deberá acompañar dicha suba y abrir al alza en la rueda de la semana.

Desde nuestra columna semanal venimos alertando que 2016 es un año de mucha volatilidad y tenemos que estar atentos no sólo al mercado de materias primas el cual tenemos alertas y reportes para nuestros suscriptores sino también a los mercados de monedas, acciones, tasas y bonos. Hoy en día no existen los mercados individuales o locales, cualquier problema que se presente en un mercado o región inevitablemente se traslada al resto, por lo tanto estamos incorporando presencia física con oficinas en la Ciudad de Buenos Aires que se suman a las de las oficinas de LATAM, cursos presenciales o virtuales desde las nuevas oficinas de Buenos Aires, seminarios web en los cuales explicamos nuestros análisis ya sean de mercado doméstico (Merval, bonos y peso-dólar) o mercados internacionales (materias primas, índices mundiales y monedas). Cualquier persona puede participar, ya sea suscriptor de ruartereports.com o de ámbito.com con sólo enviar un mail a servicios@ruartereports.com.